綜合考慮鋼材生產利潤、盤面利潤及基差來對螺卷進行估值。截止目前,螺卷生產利潤維持在近幾年偏低水平,螺卷基差中性略偏低,盤面利潤整體處于偏低水平,整體來看,螺卷估值中性。
從生產毛利來看,截止3月10日,以螺卷為主流代表品種的小口徑厚壁鋼管利潤延續回升,但需注意的是若焦炭第一輪提漲落地,則鋼廠利潤或有所壓制。利潤能否延續回升仍待下游需求表現。
從基差角度來看,螺卷05合約周度基差變化有所分化。螺紋05合約基差環比有所收窄,熱卷05合約基差環比有所回升,整體來看,螺卷基差處于中性略偏低水平。
從盤面利潤角度來看,近期有明顯的回升,主驅動在于兩會期間北方鋼廠有所減產,疊加下游建材需求超預期?紤]到鐵水產量仍未見頂、鋼廠原料庫存整體偏低,盤面利潤進一步回升的空間或有限。
|